Ставка снижена до 15%: ЦБ совершил самый решительный разворот за два года, но инфляция еще не сдалась

В официальном сообщении ЦБ подчеркивается, что годовая инфляция по состоянию на 16 марта составила 5,9% — это заметно ниже пиковых значений прошлого года. Регулятор ожидает, что при сохранении текущей динамики к концу 2026 года инфляция опустится до 4,5–5,5%, а устойчивая её часть вернется к цели в 4% во втором полугодии. В ЦБ отметили, что инфляционные ожидания населения и бизнеса с февраля значимо не изменились, что позволяет продолжить постепенное смягчение политики.

Финансовые аналитики, опрошенные профильными изданиями, называют решение «умеренно-агрессивным» и связывают его с уверенностью регулятора в устойчивом замедлении ценового давления. По мнению главного экономиста «Альфа-банка» Наталии Орловой, ЦБ закладывает в свой прогноз сохранение бюджетной сдержанности и отсутствие новых проинфляционных шоков. В то же время эксперты «Ренессанс Капитала» обращают внимание, что регулятор не стал давать явный сигнал о дальнейшем смягчении, оставив пространство для маневра в зависимости от данных по инфляции и кредитной активности.

Первая реакция рынка последовала незамедлительно: индекс Мосбиржи на вечерней сессии прибавил более 2%, а доходность ОФЗ с фиксированным купоном снизилась в среднем на 30–40 базисных пунктов. Курс рубля на Московской бирже практически не изменился, что аналитики объясняют сохранением положительной разницы процентных ставок и стабильными ценами на нефть. Участники рынка уже закладывают в цены ожидание дальнейшего снижения ставки до 13–14% к концу года.

Министерство экономического развития, в свою очередь, готовится скорректировать макроэкономический прогноз. Глава ведомства Максим Решетников ранее предупреждал о временном замедлении экономики в первом полугодии, однако теперь, на фоне смягчения денежно-кредитных условий, эксперты Минэка ожидают более раннего восстановления деловой активности. Вице-премьер Александр Новак ещё в начале февраля прогнозировал инфляцию в диапазоне 4–4,5% по итогам 2026 года, и текущее решение ЦБ, по мнению аналитиков, делает этот сценарий все более реалистичным.

Розничные банки уже начали объявлять о пересмотре ставок по вкладам и кредитам. В топ-10 кредитных организаций, опрошенных «Интерфаксом», заявили о намерении снизить доходность депозитов на 0,3–0,7 п.п. в ближайшие две недели, тогда как ставки по рыночной ипотеке, по прогнозам, могут уменьшиться на 0,5–1 п.п. вслед за ключевой ставкой. Эксперты предупреждают, что эффект от снижения ставки на реальную экономику будет накапливаться постепенно, и основное влияние скажется на кредитовании во втором-третьем кварталах.